《精英新知：财新解析中国发展》

当时舆论普遍认为，在政府“保增长、扩内需、调结构”的经济发展方针指导下，4万亿元投资刺激计划提振了其他国家应对危机的信心，抵御了国际金融海啸的冲击，保证了国内经济持续增长的态势，创造了就业机会。但是，“看得见”的成功背后隐藏了太多“看不见”的代价。凯恩斯所主张的反经济周期式的宏观调控方式，历来都能引起巨大的争论，政府“看得见的手”并非万能。例如，1929-1933年美国大萧条时期就放弃了凯恩斯主义扩大需求的宏观调控方式，而选择了供给经济学理论，以“降低税率、鼓励生产”等方式走出困境。“吗啡疗法”见效快，却治标不治本。须知每一项政策，除了立竿见影的短期效果，更带来中长期的潜在效应。

在2012年政府工作报告中，温家宝总理指出，2012年国内生产总值增长目标是7.5%，CPI涨幅控制在4%左右。这是中国GDP预期增长目标8年来首次低于8%。经济形势的变化、增长目标的调低为未来国企改革留下了想象的空间。

依靠国企膨胀而刺激经济的做法，长期来看，肯定是行不通的，必然会造成负面后果：首先，受4万亿元计划刺激，过去两年，中国经济饱受通胀之苦，直到2011年年底CPI才回落至5%以下。“高通胀、低利率”本是一种隐性剥削，每年银行存款中暗含的通货膨胀税就过万亿。同时，它还会导致民间财富缩水，造成财富逆向分配，扩大内需无从谈起。其次，间接鼓励了“国进民退”，民间资本被大量挤出，加剧实体经济空心化风险。大规模信贷主要分配给了低效率的体制内势力（主要是国企，尤其是央企），导致“地王”现象频发，A股市场、房地产市场泡沫严重。第三，4万亿元投资的乘数效应，直接导致地方政府的投资狂潮，加剧地方债务危机。有学者称，这是4万亿元投资计划的致命败笔，地方债务情况有恶化趋势：仅官方早先的统计数据就高达10.7万亿元！进一步审视未来国有银行的坏账预期，其对于经济全局的影响令人不寒而栗。

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